年初保险业“开门红”成绩欠佳

险资精准布局股市结构性机遇

新年伊始，保险行业遭遇保费增速放缓的现象，大型保险公司个人险保费同比降低20%至30%已屡见不鲜，资产驱动型险企通过银行保险渠道的新单保费更是普遍下降50%以上，中小险企的同比跌幅更是高达70%至80%。

天风证券的陆韵婷分析师将此现象归因于年初保费高基数效应以及去年末短期利率的快速上升，导致储蓄型保险产品的吸引力相对减弱。同时，保监会近期出台的监管文件强化了对寿险产品的监管力度。

平安证券的缴文超分析师提到，利率的上升对保险产品销售构成不利影响，保险产品在收益率上难以与银行理财产品等竞争。他认为，监管政策的出台是为了促进行业健康发展，整治不当销售行为，预计未来年初保费收入占比将降低。

尽管如此，上市险企的价值增长依旧被分析师们看好。陆韵婷预计，随着保障型产品比重的提升，险企的新业务价值及内含价值增长将持续表现良好。业内人士预测，今年更多险企将聚焦长期保障型险种，为保费增长和价值提升提供支撑。

险资投资收益率预期将继续上升。得益于股市上涨和利率中枢的提高，保险业去年效益显著改善，预计今年这一趋势将持续。长城证券的刘文强分析师预计，今年保险资金运用平均收益率有望超过5.5%。

险企在投资策略上将继续寻求多元化配置，注重价值型和成长性投资机会。陆韵婷表示，险资在港股投资仍处于初级阶段，预计今年将继续增加配置。此外，为缓解资产与负债的匹配问题，大型险企将继续增加非标资产的配置比例。

海通证券的孙婷分析师指出，保监会新发布的股权投资规范对险资整体投资收益率影响有限，强监管有利于行业集中度的提升和收益的增长。

陆韵婷分析认为，今年保险公司非标资产配置比例可能有所下降，主要是由于去年以来债券投资吸引力增强，险企将更多资金转向债券市场。